日期：2018-5-10（原创文章,禁止转载）
供应端情况较去年稍好，但需求端情况恶化
从2012年开始，煤焦现货价格就处于下跌通道，整体重心逐年下移。2014年整个黑色产业链跌跌不休，无论是产成品还是原料价格均大幅下跌。
我们认为，造成黑色品种深陷熊途的原因有两个：首先，房地产投资失速下跌，需求端承压走弱;其次，前期行业扩张过快引发产能过剩，供应端改善相对困难。两因素叠加导致价南昌癫痫病专科医院格屡屡破位，而市场的悲观情绪许久不散让价格见底企稳的预期多次落空。
从期货市场表现来看，年初至今，黑色品种下跌过程十分顺畅，且基本领先于现货。8月初开始，供需关系恶化，螺纹钢、铁矿石首先启动，煤焦期价相对坚挺。不过我们观察到，煤焦每次刷新新低后均会迅速回补，但反弹高点一次比一次低，振荡重心缓慢下移。我们认为，一方面是受到生产商联合稳价，现货跌幅缓慢的影响，另一方面则得益于下游钢铁行业开工率的居高不下。但受到房地产市场低迷拖累，钢厂开工率高位难以长时间维持，而采购策略的变化预示大幅度补库效应正在减弱。
基本面偏空
尽管最新发布的宏观数价格回落之势，经济下行风险仍存，黑色产业链基本面仍显疲弱。虽然政府救市政策频出，但房地产市场短期触底企稳迹象不明显，而基建投资在四季度同样面临下行风险，需求端将大概率继续下滑，而往年的冬储行情在需求疲弱的情况下难有较好的表现。
供应端方面，限产政策具化以及企业联合挺价是近期港口价格企稳的主要原因宁夏治疗癫痫最好医院，而港口库存超预期下降或对价格构成后续支撑癫痫急救措施都有哪些。不过仔细分析，库存下降并非是下钢厂受利润驱动保持了较高的开工率，但自4月开始癫痫病人临床表现钢厂焦煤库存就保持在较低水平，这与钢厂的采购模式转变有一定联系，但更大程度上是预期较差导致。
对比今年与2013年三季度的行情，我们发现走势十分相似，将基本面情况进行梳理和对比，发现供应端的情况较去年稍好，但需求端情况恶化，因此今年四季度焦煤的走势或与去年四季度大体一致，即突破振荡平台下沿之后进入更深一轮的下跌。
季节性分析
焦煤现货近三年价格重心一直不断下移，2012年价格重心从1500元/吨下移至1300元/吨，2013年继续下移至1100元/吨，今年从年初开始跌势愈演愈烈，目前价格已经接近拉动微乎其微，房地产需求才是根本决定因素，但楼市泡沫的挤出过程依然艰辛漫长，暂时的企稳只是政策推动作用，内生需求大幅增长的可能性较低。因此，价格仍将在底部徘徊较长的一段时间。
根据目前的盘面情况，价格趋势仍在下行通道，且基本面判断偏空，但考虑到价格已经经历了长时间的下跌，且限产政策后续执行情况存在变数，下跌过程或是以振荡区间重心下移的方式呈现。
